AMINO李强哈佛创投新春讲坛：寻找早期投资的底层逻辑

Original Amino Capital 丰元创投 2022-12-13

近日，Amino Capital丰元资本的创始与管理合伙人李强受哈佛大学中国学联创投俱乐部邀请，以远程连线的方式与哈佛同学们进行了一次围绕创业与投资的深度交流。以下是本次活动中的精彩问答实录，供朋友们品读。

话题1

“一个优秀的创业者或创业团队，应该具备哪些素质？”

成功的团队和创始人数不胜数，每个人也都不尽相同。但是在我的思考里，好的团队是有一些共通点作为成功的基础的。

首先，我认为优秀的创业者应该是builder，应该具备强大的执行能力，能够凭借自己的能力让想法从零到一，这也是创业的基础。当多名这样的创业者组成一支创业团队时，还应该彼此互补、高度契合，组成the team of builders. 投资人不应该奢求某个人是全才，或指责个别创始人只懂商业不懂专业，而是应该寻找到彼此最能够互补共建的团队，以及能够以最高效率和最低成本让想法落地的创业者。

举例来说，AMINO在天使轮就投资的Chime Bank，被称为美国版支付宝（网上银行）。当它被200多家风投机构拒之门外时，让我们决定支持他们的最主要原因就是两位创始人的能力以及彼此之间的互补。CEO Chris Britt在当年不到35岁就做到了商业银行的VP，虽然年轻但已经对银行金融业非常熟稔；而联合创始人兼CTO Ryan King也是技术专家，曾是技术团队的领导者，有着丰富的开发经验。两个人都是builders，经历和熟悉的领域完美适配，且都能真诚待人，所以成就了我们这一个代表性的投资项目。在最新一轮的融资当中，Chime Bank的估值已经达到250亿美元，超越当年的Robinhood，成为美国FinTech领域估值最高的独角兽企业。

有一句话叫做Having the right people in the right place at the right time，我觉得这一点对于投资人和创业者来说，至关重要。

第二，我认为创始人应该精力充沛，有韧性，并且敢于折腾。创业成功的巨大回报，建立在其巨大的不确定性的基础上。风险大且成功率低，这个特点就决定了创始人需要有韧性，能抗压，且有充沛的精力去面对无限的挑战。在创业成功的故事里，几乎找不到“轻松”和“顺利”这些字眼。我们Amino投资的众多公司，几乎都经历过至少一个濒临倒闭的节点。正是这些困难和挫折的洗礼，才磨炼了这些创业者，让大浪淘沙后坚持下来的人不断地积累经验，不断地做下去，并最终成功。所以很多人在问自己是否适合创业的时候，首先需要看一下自己是否有足够的精力去尝试自己所热爱的事情，以及是否有勇气去面对必然的挫折和挑战。而这些问题的答案，是每个人都能够从平时的学习和工作经历中做出自己的判断的。

我们投资的无代码编程平台、独角兽公司Webflow的创始人是在苏联解体之前一个月左右来到美国的难民，在美国落地之时全家几乎是一无所有。尽管并不是毕业于名校，但是从小的经历给他留下了烙印，给了他非常好的锻炼和培养，也让我们作为投资人对他的韧性有着足够的信心。这也是很多移民创业者做的非常好的原因之一：他们中的很多人都是在一路折腾与磨炼当中锻炼出了极佳的素质。

第三，我认为优秀的创业者应该有极强的应变能力和快速的学习能力。就像发射登月探测器，创业的过程也是一个持续调整和校对的过程。很多人在创业初期，执着于商业计划的完美，或者希望对商业计划绝对保密，担心想法被他人所窃取。其实这是不必要的。创业想法千千万万，无论良莠，其本身是没有实际价值的。只有被真正执行出来，才会有商业价值的实际体现。更不存在“完美的想法”一说。几乎所有的创业都是从一个想法开始作为切入点，在执行的过程中持续不断地调整完善。因此，应变能力和学习能力在这个过程中就显得极为重要，他们会帮助创业者不断通过对内在拆解和外部反馈的分析，来推动公司持续向正确的方向发展。

坦诚而言，准确地判断一个创始人是否能够成功是有概率性的，而创业本身也是一个概率性事件。即使是再优秀的人，也不能保证百分之百的成功。但在我的观察和经验中，以上三点都是那些成功的创始人们身上所具有的共通点，是创业核心能力的一种体现。此外，需要特别指出的是CEO这个角色。CEO作为公司所有问题的交汇点，在能力之外更要有容人之量，才可以妥善处理最复杂的商业和人际关系问题，带领公司做得更好。

话题2

“能否谈一谈您对创业环境的看法？”

关于创业环境，我认为需要将海内外的市场拆开来看。

在中国创业的关键词之一，是要“铺得开。” 也就是说，不仅仅是同业竞争，还包括所处业务的上下游等，创业者都要兼顾到。更广的覆盖范围，一方面可以给予公司更大的合力与优势，另一方面可以帮助公司更及时地了解到来自不同环节与方向的竞争和机会。例如京东就凭借对供应链的突破，实现了自身关键的战略发展。除此以外，我认为国内的企业如果在未来想做到最好，一定要在深耕国内市场的基础上，进一步向国际化发展。

海外创业的情况则有所不同，我们以最具代表性的市场之一——美国来说，它是一个充分竞争的市场，所以对创始人的核心要求是专注，也就是能够在垂直细分的领域里做到最好。不够专注，则必然无法成功。1998年创立的谷歌，并不是当时第一个做搜索引擎的企业，但最终却是最为成功的一家，就是因为它将产品力开发到了极致。因此，在海外创业的关键，是先找到一个精准的切入点，进而实现由点到面的逐步发展，才是比较理想和通用的创业模式。在“产品-平台-生态”这条发展链路上，创业者不需要急于一蹴而就，而是应该细心打磨核心产品，进而围绕产品逐步建立起平台和生态，才是初创公司比较切实的发展规划路径。

从机会的角度而言，国内国外的市场机会都很大。中国最大的优势是其得天独厚的统一性：统一的文化、统一的游戏规则、统一的大市场。阿里、京东、拼多多等，之所以能够增长至如今庞大的体量，都是得益于中国这个统一的营商环境。在国内创业，盯准一个行业长期深耕，可以有机会挖掘到巨大的增长潜力。而海外市场的优势，则在于政策对市场的影响力相对比较小，对专利和知识产权的保护更好，商业模式也更容易规模化。另外很重要的一点，是人才流动相较于国内而言更为稳定，这对公司的规模化发展也是一种利好。这些优势可以更好地保证企业增长的稳定性。

话题3

“Amino Capital的投资主线是怎样的？”

人类社会发展的每个阶段都有非常高价值的投资赛道，我们其实比较幸运，在Amino Capital的合伙人们绝大多数都是技术背景出身。我个人在数据存储领域有比较丰富的经验，朱会灿博士是搜索算法方面的专家，也是谷歌图片搜索的发明者，吴军博士则是在自然语言处理领域比较精通，是谷歌中日韩语言搜索的主要贡献者。此外，我们还有多位来自于Google和Facebook等企业的资深技术专家。因此，我们在投资的时候，在人的因素之外，很重要的一个考察重点是技术的先进性，其中尤其看重数据化。近年社会的一个主流发展趋势就是数据化，数据体量呈现指数型增长。数据的收集、处理、分析、存储、安全防护等各环节，都存在着大量的创业与投资机会。Amino投资的公司，绝大部分与数据有关。包括生命健康领域专注于癌症早期筛查的公司Grail，其本质也是通过收集整理和分析用户的基因数据，来实现癌症的早期筛查。再比如Chime Bank对传统金融信贷系统的颠覆，Uber对传统交通出行的颠覆等，都是数据化的价值非常好的体现。

话题4

“您会考虑投资比较冷门领域的创业公司吗？”

会。其实投资热门赛道的创业项目，成功率并不会更高，甚至更低。我们投的很多代表企业，在决定投资他们时，都是冷门。例如Chime Bank在2013年我们投资的时候，还完全没有网上银行这种说法。他们在融资的时候，先后拜访了200多家投资人，都被拒绝。因为彼时的他们不属于任何热门的行业或领域。投资人要看的是未来，当前是否热门不应该是重点。重点是从长远来讲，项目本身有没有意义，是否可以帮助社会进步与发展，为公众创造价值。创始人能否从过往经历中证明自己，这一点也同样很关键。我们一直强调的思路，就是要“布局在浪潮来临之前。”而不是盲目追逐热点，否则很容易对项目形成误判。人多的地方，信息更嘈杂，投资的信号会更加难以捕捉。

话题5

“在投资项目之后，投资人应该如何陪伴公司跨过低谷期？”

成熟的风险投资基金都有完整且成熟的投后服务，来帮助创业公司更好地发展。在这方面，我认为5C的概念可以很好地概括我们是如何陪伴企业成长的。5C包括Cash, Content, Contact, Connection, 和Capability. 分别对应资金支持、内容和策略支持、资源对接、人脉导入以及创业辅导等内容。没有扎实投后服务的投资，业内称之为“Spray and pray”，并不是一种很理想的投资方式。而好的投资人，能够凭借投资后的支持和辅导，让企业实现蜕变，VC领域的传奇投资人John Doerr（约翰·杜尔）就是最好的例子。正是他介绍埃里克·施密特与拉里佩奇和谢尔盖组成谷歌的管理三人组，又介绍比尔·坎贝尔成为三人的“教练”，才让谷歌实现了奇迹般的发展，成为如今全球科技创业的巨头。

话题6

“数字化的投资与商业机会在哪里？”

判断数字化的可行性，不限于行业，而应该立足于场景。数据化、自动化等的价值，就在于降本增效、取代重复性劳动、降低人工误差等本质。因此，当我们判断数字化等应用是否有价值时，更合理的方式是通过具体的产品使用场景来判断其价值。而且，人们的物质需求是有限的，当一部分人的物质需求被满足时，更多的消费力在向精神需求与满足感倾斜，而这些感知类需求则是无止境的。如果能通过技术和服务为客户提供相关的资源，公司的价值一定会受到认可。而数据化，就可以在这方面为产品提供强大的助力。

【快问快答】

Q：合格的投资人应该具备哪些素质？

A：投资人要能沉得住气，有自己的独立判断和思维体系，不盲目追逐热点，不人云亦云。只凭借资源和人脉来进行投资，无法帮助基金真正做好。不动脑子地投资，只能获得伤脑筋的回报。

Q：如何培养投资思维？

A：投资就是做决策，因此任何决策都可以视为是投资的一种。无论哪种决策，时时考虑投入和产出，都可以对投资思维有一定的培养。投资有两个最基本的维度，一个是价值，一个是时间。我们不单单要考虑价值是否能够提升，还要考虑时间的成本和未来蕴含的发展潜力。而这两点其实是可以体现在日常生活的决策当中的。这就是用投资的方式来做日常生活中的选择。能够具备这样的思考能力很重要，就像贝索斯说的，有时候选择比努力更重要。

Q：为什么从技术转型到投资？

A：我转型做投资有两方面的原因。一方面，就像大家现在都说“反内卷”，我个人也不喜欢千军万马过独木桥的感觉，不希望去人多的地方寻找机会，因为投入大、产出小。因此，我更多时间都在通过自己的判断选择我认为有意义的道路。在投资世界里，只有我自己的独立判断影响着最终的结果，这也是我喜欢投资的原因之一。另一方面，当年的我想做的事情有很多，却又无法兼顾，因此选择用投资的方式参与到创业的浪潮当中。

Q：应该如何去选择自己的职业发展道路？

A：Listen to your heart, find your passion. 所有人都想创业、想做CEO，但这是人的本性，与真正的热爱不同。为了真正的passion，一个人会愿意牺牲闲暇时间，愿意付出时间和精力，不辞辛苦地去实现自己的目标。无论创业还是求职，我认为需要牢记的一点是：权力越大，责任越大，压力也越大。对于创业者来说，更是如此，就像我常说的“想当老板，先睡地板。”

Q：区块链和Metaverse是否值得投资？

A：这些方向值得投资，但是目前比较浮躁，参与的人过多，导致投资人更难以筛选出优秀的创始人和创业团队。我们认可它们的价值，但是认为相关的投资应该谨慎。

Q：“专注”和“脑子活”这两个概念是否冲突？

A：不冲突。专注是指对解决问题的投入程度，脑子活是指解决问题的方式多样、善于变通。

Q：在以人与人交流为核心的行业，是否可以实现数字化？

A：可以。数字化的本质是辅助而不是取代，让人们可以把节省下来的时间和精力更好地去处理以人为本的业务当中。我们投资的公司之一Turing就是帮助公司实现HR招聘的数字化。

【鸣谢】

在此，特别感谢哈佛大学中国学联创投俱乐部的邀请以及为本次分享付出的心力。

欢迎大家关注我们的公众号，了解Amino Capital更多的资讯和分享。

与善良为伴与智者同行｜校招，丰元资本为你而来

独角兽

估值10亿美金以上公司新闻